高级会计实务基础知识：融资决策与集团资金管理
融资决策与集团资金管理这个知识点大家都掌握了吗？下面小编为大家整理了高级会计实务基础知识：融资决策与集团资金管理，希望能帮到大家！
【内容导航】：
一、投资决策方法
二、投资决策方法的特殊应用
【所属章节】：
本知识点属于《高级会计实务》科目第二章企业投资、融资决策与集团基金管理
【知识点】：企业投资、融资决策与集团资金管理
投资决策方法 (☆☆☆)
(二)净现值法
含义净现值指项目未来现金流入量的现值与现金流出量的现值之间的差额
计算公式
基本原理当净现值为零时，说明项目的收益已能补偿出资者投入的本金及出资者所要求获得的投资收益;当净现值为正数时，表明除补偿投资者的投入本金和必须的投资收益之后，项目有剩余收益，使企业价值增加。所以，当企业实施具有正净现值的项目，也就增加了股东的财富;而当净现值为负数时，项目收益不足以补偿投资者的本金和必需的投资收益，也就减少了股东的财富
评价标准若净现值为正数或等于零，则项目可以接受;若净现值为负数，则项目应放弃。若两个项目为互斥项目，则取正的净现值数额较大者
优缺点(1)净现值法使用现金流而非利润，主要因为现金流相对客观
(2)净现值法考虑的是投资项目整体，在这一方面优于回收期法。回收期法忽略了回收期之后的现金流。如果使用回收期法，很可能回收期长但回收期后有较高收益的项目被决策者错误地否决
(3)净现值法考虑了货币的时间价值，尽管折现回收期法也可以被用于评估项目，但该方法与非折现回收期法一样忽略了回收期之后的现金流
(4)净现值法与财务管理的最高目标股东财富最大化紧密联结。投资项目的净现值代表的是投资项目被接受后公司价值的变化，而其他投资分析方法与财务管理的最高目标没有直接的联系
(5)净现值法允许折现率的变化，而其他方法没有考虑该问题
【项目A为例】
年限0123
现金流量-1000500400300
折现系数(折现率10%)10.90910.82640.7513
现金流量现值-1000454.55330.56225.39
累计现金流量现值-1000-545.45-214.8910.5
净现值NPV=-1000+454.55+330.56+225.39=10.5(万元)
决策：净现值大于零，具备财务可行性。
(三)内含报酬率法
1.传统的内含报酬率法
内含报酬率指使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的现值的折现率。即
现值(现金流入量)=现值(现金流出量)。
决策原则：
①如果IRR>资本成本，接受项目能增加股东财富，可行。
②如果IRR<资本成本，接受项目会减少股东财富，不可行。
【案例2-2】已知某投资项目的有关资料如下表所示：
年份012
现金流量-200001180013240
要求：计算该项目的内含报酬率。
【答案及分析】
NPV=11800×(P/F，i，1)+13240×(P/F，i，2)-20000
采用试误法(逐步测试法)：
(1)适用18%进行测试：
NPV=-491
(2)使用16%进行测试
NPV=13
经过以上试算，可以看出该方案的内含报酬率在16%～18%之间。采用内插法确定：
解之得：IRR=16.05%
再投资假设：项目现金流入再投资的报酬率是内含报酬率。
一般认为现金流量以资金成本进行再投资的假设较为合理。
在市场竞争较充分的情况下，企业投资能获得超出资本成本的报酬率的现象是暂时的，超额报酬率会逐步趋向于零。即：
项目报酬率=资本成本
或：超额报酬率=0
2.修正的内含报酬率法
修正的内含报酬率法认为项目收益被再投资时不是按照内含报酬率来折现的。
【例2-3】假设某项目需要初始投资24500元，预计在第一年和第二年分别产生净现金流15000元，在第三年和第四年分别产生净现金流3000元，项目的资本成本为10%。
要求：
(1)计算传统的内含报酬率
年现金流折现系数(10%)现值(10%)折现系数(25%)现值(25%)
0-245001-245001-24500
1150000.909136350.80012000
2150000.826123900.6409600
330000.75122530.5121536
430000.68320490.4101230
净现值 5827 -134
利用内插法：IRR=24.7%
(2)计算修正的内含报酬率
年现金流折现系数(10%)现值(10%)折现系数(25%)现值(25%)
0-245001-245001-24500
1150000.909136350.80012000
2150000.826123900.6409600
330000.75122530.5121536
430000.68320490.4101230
净现值 5827 -134
3.内含报酬率法的优缺点
优点①内含报酬率作为一种折现现金流法考虑了货币的时间价值，同时也考虑了项目周期的现金流。
②内含报酬率法作为一种相对数指标除了可以和资本成本率比较之外，还可以与通货膨胀率以及利率等一系列经济指标进行比较。
缺点①因为内含报酬率是评估投资决策的相对数指标，无法衡量出公司价值(即股东财富)的绝对增长。
②在衡量非常规项目时(即项目现金流在项目周期中发生正负变动时)内含报酬率法可能产生多个IRR，造成评估的困难。
③在衡量互斥项目时，内含报酬率法和净现值法会给出矛盾的意见，在这种情况下，采用净现值法往往会得出正确的决策判断。
