2008年注册会计师考试《财务成本管理》真题及答案（下）

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　　四、计算分析题(本题型共5题，每题8分，共40分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。)
　　1.A公司是一家零售商，正在编制12月份的预算，有关资料如下：
　　(1)预计的2008年11月30日资产负债表如下(单位：万元)：

资产	金额	负债及所有者权益	金额
现金	22	应付账款	162
应收账款	76	应付利息	11
存货	132	银行借款	120
固定资产	770	实收资本	700
		未分配利润	7
资产总计	1000	负债及所有者权益总计	1000

　　(2)销售收入预计：2008年11月200万元，12月220万元;2009年1月230万元。
　　(3)销售收现预计：销售当月收回60%，次月收回38%，其余2%无法收回(坏账)。
　　(4)采购付现预计：销售商品的80%在前一个月购入，销售商品的20%在当月购入;所购商品的进货款项，在购买的次月支付。
　　(5)预计12月份购置固定资产需支付60万元;全年折旧费216万元;除折旧外的其它管理费用均须用现金支付，预计12月份为26.5万元;12月末归还一年前借入的到期借款120万元。
　　(6)预计销售成本率75%。
　　(7)预计银行借款年利率10%，还款时支付利息。
　　(8)企业最低现金余额5万元;预计现金余额不足5万元时，在每月月初从银行借入，借款金额是1万元的整数倍。
　　(9)假设公司按月计提应计利息和坏账准备。
　　要求：计算下列各项的12月份预算金额：
　　(1)销售收回的现金、进货支付的现金、本月新借入的银行借款;
　　(2)现金、应收账款、应付账款、存货的期末余额;
　　(3)税前利润。
　　1.【答案】
　　(1)①销售收回的现金=220×60%+200×38%=132+76=208
　　②进货支付的现金=162
　　11月进货成本=12月×80%+11月×20%=(220×75%)×80%+(200×75%)×20%=162
　　12月进货成本=1月×80%+12月×20%=230×75%×80%+220×75%×20%=171
　　③期初：22
　　+现金收入：208
　　-现金支出：
　　购货 162
　　资本支出 60
　　管理费 26.5
　　利息 120×10%
　　还长期借款 120
　　余缺：-150.5
　　借款：156万元
　　(2)①现金期末余额=-150.5+156=5.5(万元)
　　②应收账款期末余额=220×38%=83.6(万元)
　　③应付账款期末余额=171
　　④存货期末余额=132+171-220×75%=138
　　(3)税前利润=220-220×75%-(216/12+26.5)-120*10%/12-156*10%/12-220×2%=3.8(万元)
　　2.B公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有两个可供选择的方案，有关数据如下：

	当前	方案一	方案二
信用期	n/30	n /60	2.10,1/20,n/30
年销售量（件）	72000	86400	79200
销售单价（元）	5	5	5
边际贡献率	0.2	0.2	0.2
可能发生的收账费用（元）	3000	5000	2850
可能发生的坏账损失（元）	6000	10000	5400
平均存货水平（件）	10000	15000	11000

　　如果采用方案二，估计会有20%的顾客(按销售量计算，下同)在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。
　　假设该项投资的资本成本为10%;一年按360天计算。
　　要求：
　　(1)采用差额分析法评价方案一。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”;
　　(2)采用差额分析法评价方案二。需要单独列示“应收账款应计利息差额”、“存货应计利息差额”和“净损益差额”;
　　(3)哪一个方案更好些?
　　【答案】

目前	方案1	方案2	方案1与　　　　目前差额	方案2与　　　　目前差额
销售收入	7200×5 =360000	86400×5 =432000	79200×5 =396000	72000	36000
边际贡献	72000	86400	79200	14400	7200
平均收账天数	30	60	10×20%+20×30%+30×50%=23
应收账款应计利息	360000/360× 30×0.8× 10%=2400	432000/360×60 ×0.8×10%= 5760	396000/360×23×0.8×10%=2024	3360	-376
存货应计利息	10000×（5×0.8）×10% =4000	15000×(5×0.8) ×10=6000	11000×(5×0.8) ×10% 4400	2000	400
收账费用	3000	5000	2850	2000	-150
坏账损失	6000	10000	5400	4000	-600
折扣成本			396000×2%×20%+396000×1%×30%=2772	0	2772
净损益				3040	5154

　　∴方案(2)好
　　3.C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
　　(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每半年付息的不可赎回债券;该债券还有5年到期，当前市价1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
　　(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每季付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
　　(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的贝他系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
　　(4)资本市场：国债收益率为7%;市场平均风险溢价估计为6%。
　　(5)公司所得税税率：40%。
　　要求：
　　(1)计算债券的税后资本成本;
　　(2)计算优先股资本成本;
　　(3)计算普通股资本成本：用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本;
　　(4)假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
　　【答案】
　　4.D股票的当前市价为25元/股，市场上有以该股票为标的资产的期权交易，有关资料如下：
　　(1)D股票的到期时间为半年的看涨期权，执行价格为25.3元;D股票的到期时间为半年的看跌期权，执行价格也为25.3元。
　　(2)D股票半年后市价的预测情况如下表：

股价变动幅度	-40%	-20%	20%	40%
概率	0．2	0．3	0．3	0．2

　　(3)根据D股票历史数据测算的连续复利收益率的标准差为0.4。
　　(4)无风险年利率4%。
　　(5)1元的连续复利终值如下：

	0．1	0．2	0．3	0．4	0．5	0．6	0．7	0．8	0．9	1
	1.1052	1.2214	1.3499	1.4918	1.6487	1.8221	2.0138	2.2255	2.4596	2.7183

　　要求：
　　(1)若年收益的标准差不变，利用两期二叉树模型计算股价上行乘数与下行乘数，并确定以该股票为标的资产的看涨期权的价格;
　　(2)利用看涨期权一看跌期权平均定理确定看跌期权价格;
　　(3)投资者甲以当前市价购入1股D股票，同时购入D股票的1份看跌期权，判断甲采取的是哪种投资策略，并计算该投资组合的预期收益。
　　【答案】
　　(3)投资组合的预期收益

股价变动幅度	-40%	-20%	20%	40%
概率	0.2	0.3	0.3	0.2
股票收入　　　　 ST	25×（1-40%）=15	25×（1-20%）=20	25×（1+20%）=30	25×（1+40%）=35
看跌期权收入　　　　 Max(X-ST)	25.03-15=10.03	25.03-20=5.03	0	0
组合收入	25.03	25.03	30	35
初始股票买价	25	25	25	25
期权购买价格	2.45	2.45	2.45	2.45
组合净损益	-2.15	-2.15	2.55	7.55

　　采取的是保护性看跌期权
　　组合预期收益==0.2×(-2.15)+0.3×(-2.15)+0.3×2.55+0.2×7.55
　　=1.2元
　　5.E公司是一个生产和销售电话的小型企业，主要有无绳电话和传真电话两种产品。公司最近开始试行作业成本计算系统，有关资料如下：
　　(1)2008年年初制定了全年各月的作业成本预算，其中2008年8月份的预算资料如下：

作业名称	作业动因	作业动因预算数	作业成本预算额（元）
机器焊接	焊接工时	1000工时	30000
设备调整	调整次数	300次数	1500000
发放材料	生产批次	25批次	62500
质量抽检	抽检次数	400次数	170000
合计			1762500

　　2)8月4日，该公司承接了甲客户购买500部传真电话和2000部无绳电话的订单，有关的实际作业量如下：

产品名称	焊接工时	调整次数	生产批次	抽检次数
无绳电话	250	100	10	100
传真电话	500	200	20	200

　　(3)8月31日，为甲客户加工的产品全部完工。8月份各项作业成本实际发生额如下表所示(单位：元)：

作业名称	作业成本实际发生额
机器焊接	23850
设备调整	1440000
发放材料	76500
质量抽检	128775
合计	1669125

　　要求：
　　(1)计算作业成本的预算分配率;
　　(2)按预算分配率分配作业成本;
　　(3)计算差异调整率;
　　(4)分别计算甲客户无绳电话和传真电话的实际作业总成本。
　　【答案】
　　(1)预算分配率

作业名称	作业成本预算额	作业动因预算数	作业成本预算分配率
机器焊接	30000	1000	30
设备调整	1500000	300	5000
发放材料	62500	25	2500
质量抽检	170000	400	425

　　(2)按预算分配率分配作业成本

产品	机器焊接	设备调整	发放材料	质量抽检	合计
无绳电话	30×250=7500	5000×100=500000	2500×10=25000	425×100=42500	575000
传真电话	30×500=15000	5000×200=1000000	2500×20=50000	425×200=85000	1150000
合计	22500	1500000	75000	127500	1725000