2017注册会计师财务成本管理考点：投资组合

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(一)证券组合的预期报酬率

各种证券预期报酬率的加权平均数

【扩展】

(1)将资金100%投资于最高资产收益率资产，可获得最高组合收益率;

(2)将资金100%投资于最低资产收益率资产，可获得最低组合收益率。

(二)投资组合的风险计量

基本公式

1.协方差的含义与确定

σjk=rjkσjσk

2.相关系数的确定

【提示1】相关系数介于区间[-1,1]内。当相关系数为-1，表示完全负相关，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相反。当相关系数为+1时，表示完全正相关，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同。当相关系数为0表示不相关。

【提示2】相关系数的正负与协方差的正负相同。相关系数为正值，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少;负值则意味着反方向变化，抵消的风险较多。

3.两种证券投资组合的风险衡量

4.三种组合

【提示】充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关。

5.相关结论

相关系数与组合风险之间的关系

6.投资机会集曲线的含义

(1)两种投资组合的投资机会集曲线描述不同投资比例组合的'风险和报酬的关系;

(2)两种以上证券的所有可能组合会落在一个平面中。

(三)有效集

理解：有效资产组合曲线是一个由特定投资组合构成的集合。集合内的投资组合在既定的风险水平上，期望报酬率是最高的，或者说在既定的期望报酬率下，风险是最低的。投资者绝不应该把所有资金投资于有效资产组合曲线以下的投资组合。