高级会计可转换债券的案例分析题

导语：可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。下面是其案例分析题，一起来练习下吧：

　案例分析题

B公司是一家上市公司，所得税税率为25%。2016年年末公司总股份为10亿股，当年实现净利润为4亿元，2017年公司计划投资一条新生产线，总投资额为8亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

方案一：发行可转换公司债券8亿元，每张面值100元，规定的转换价格为每股10元，债券期限为5年，年利率为2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日(2017年1月30日)起满1年后的第一个交易日(2018年1月30日)。

方案二：发行一般公司债券8亿元，每张面值100元，债券期限为5年，年利率为5.5%。

要求：

1.根据方案一，计算可转换债券的转换比率;

2.计算B公司发行可转换公司债券2017年节约的利息(与方案二相比);

3.预计在转换期公司市盈率将维持在20倍的水平(以2017年的每股收益计算)。如果B公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么B公司2017年的净利润及其增长率至少应达到多少?

4.如果转换期内公司股价在8～9元之间波动，说明B公司将面临何种风险?

5.简述从融资角度看，发行可转换债券的好处及不足。

　　正确答案 :

1.转换比率=100/10=10

2.发行可转换公司债券节约的利息=8×(5.5%-2.5%)×11/12=0.22(亿元)

3.要想实现转股，转换期的`股价至少应该达到转换价格10元/股，由于市盈率=每股市价/每股收益，所以，2017年的每股收益至少应该达到10/20=0.5(元)，净利润至少应该达到0.5×10=5(亿元)，增长率至少应该达到(5-4)/4×100%=25%。

4.如果公司的股价在8～9元之间波动，由于股价小于转换价格，此时，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司将面临可转换公司债券无法转股的财务压力或财务风险或大额现金流出的压力。

5.从公司融资角度看，可转换债券发行有助于公司筹集资本，有助于公司降低筹资成本。但是，可转换债券转换为股票后，公司仍需承担较高的权益融资成本。