2016中级会计职称《财务管理》第十章知识点

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第二节 基本的财务报表分析

　　偿债能力分析

偿债能力分析是指企业偿还本身所欠债务的能力。对偿债能力进行分析有利于债权人进行正确的借贷决策;有利于投资者进行正确的投资决策;有利于企业经营者进行正确的经营决策;有利于正确评价企业的财务状况。

偿债能力的衡量方法有两种： 一种是比较可供偿债资产与债务的存量，资产存量超过债务存量较多，则认为偿债能力较强;另一种是比较经营活动现金流量和偿债所需现金，如果产生的现金超过需要的现金较多，则认为偿债能力较强。

债务一般按到期时间分为短期债务和长期债务，偿债能力分析也由此分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

　(一)短期偿债能力分析

企业在短期(一年或一个营业周期)需要偿还的负债主要指流动负债，因此短期偿债能力衡量的是对流动负债的清偿能力。企业的短期偿债能力取决于短期内企业产生现金的能力，即在短期内能够转化为现金的流动资产的多少。所以，短期偿债能力比率也称为变现能力比率或流动性比率，主要考察的是流动资产对流动负债的清偿能力。企业短期偿债能力的衡量指标主要有营运资金、流动比率、速动比率和现金比率。

　　1.营运资金

营运资金是指流动资产超过流动负债的部分。其计算公式如下：

营运资金=流动资产-流动负债

　　2.流动比率

流动比率是企业流动资产与流动负债的之比。其计算公式为：

流动比率=流动资产÷流动负债

一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强。一般认为，生产企业合理的最低流动比率是2.

运用流动比率进行分析时，要注意以下几个问题：

(1)流动比率高不意味着短期偿债能力一定很强。因为，流动比率假设全部流动资产可变现清偿流动负债。实际上，各项流动资产的变现能力并不相同而且变现金额可能与账面金额存在较大差异。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计，还需进一步分析流动资产的构成项目。

(2)计算出来的流动比率，只有和同行业平均流动比率、本企业历史流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。

　　3.速动比率

速动比率是企业速动资产与流动负债的之比。其计算公式为：

速动比率=速动资产÷流动负债

速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。

速动资产主要剔除了存货， 原因是： (1)流动资产中存货的变现速度最慢;(2)部分存货可能已被抵押;(3)存货成本和市价可能存在差异。

速动比率表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿债保障。一般情况下，速动比率越大，短期偿债能力越强。由于通常认为存货占了流动资产的一半左右，因此剔除存货影响的速动比率至少是1。速动比率也不是越高越好。速动比率高，尽管短期偿债能力较强，但现金、应收账款占用过多，会增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。大量使用现金结算的.企业其速动比率大大低于1是正常现象。

影响此比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。

　　4.现金比率

现金资产包括货币资金和交易性金融资产等。现金资产与流动负债的比值称为现金比率。现金比率计算公式为：

现金比率=(货币资金+交易性金融资产)÷流动负债

现金比率剔除另外应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力，表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。

　　(二)长期偿债能力分析

长期偿债能力是指企业在较长的期间偿还债务的能力。企业在长期内，不仅需要偿还流动负债，还需偿还非流动负债，因此，长期偿债能力衡量的是对企业所有负债的清偿能力。企业对所有负债的清偿能力取决于其总资产水平，因此长期偿债能力比率考察的是企业资产、负债和所有者权益之间的关系。其财务指标主要有四项： 资产负债率、产权比率、权益乘数和利息保障倍数。

　　1.资产负债率

资产负债率是企业负债总额与资产总额之比。其计算公式为：

资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%

资产负债率反映总资产中有多大比例是通过负债取得的，可以衡量企业清算时资产对债权****益的保障程度。当资产负债率高于50%时，表明企业资产来源主要依靠的是负债，财务风险较大。当资产负债率低于50%时，表明企业资产的主要来源是所有者权益，财务比较稳健。这一比率越低，表明企业资产对负债的保障能力越高，企业的长期偿债能力越强。

　　2.产权比率

产权比率又称资本负债率，是负债总额与所有者权益之比，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。其计算公式为：

产权比率=负债总额÷所有者权益×100%

产权比率反映了由债权人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定;而且反映了债权人资本受股东权益保障的程度，或者是企业清算时对债权人利益的保障程度。

产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构;产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。

产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本一致，只是资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。

　　3.权益乘数

权益乘数是总资产与股东权益的比值。其计算公式为：

权益乘数=总资产÷股东权益

权益乘数表明股东每投入1元钱可实际拥有和控制的金额。是常用的反映财务杠杆水平的指标。

　　4.利息保障倍数

利息保障倍数是指企业息税前利润与全部利息费用之比，又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款利息的能力。其计算公式为：

利息保障倍数=息税前利润÷全部利息费用

=(净利润+利润表中的利息费用+所得税)÷全部利息费用

　　注意：

(1)已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小(其他因素不变，该指标越高表明息税前利润越大，即获利能力越大)，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。

(2)从长期看，利息保障倍数至少要大于1(国际公认标准为3)。

(3)注意已获利息倍数与财务杠杆系数之间的关系。比如已获利息倍数为2，则财务杠杆系数为2。

　　(三)影响偿债能力的其他因素

1.可动用的银行贷款指标或授信额度

2.资产质量

资产的账面价值与实际价值可能存在差异，如资产可能被高估或低估，一些资产无法进入到财务报表等。此外，资产的变现能力也会影响偿债能力。如果企业存在很快变现的长期资产，会增加企业的短期偿债能力。

　　3.或有事项和承诺事项

如果企业存在债务担保或未决诉讼等或有事项，会增加企业的潜在偿债压力。同样各种承诺支付事项，也会加大企业偿债义务。

　　4.经营租赁

经营租赁作为一种表外融资方式，会影响企业的偿债能力，特别是经营租赁期限较长、金额较大的情况。

　　营运能力分析

营运能力主要指资产运用、循环的效率高低。一般而言，资金周转速度越快，说明企业的资金管理水平越高，资金利用效率越高，企业可以以较少的投入获得较多的收益。因此，营运能力指标是通过投入与产出(主要指收入)之间的关系反映。企业营运能力分析主要包括： 流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析和总资产营运能力分析三个方面。

　　(一)流动资产营运能力分析

反映流动资产营运能力的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

　　1.应收账款周转率

反映应收账款周转情况的比率有应收账款周转率(次数)和应收账款周转天数。

应收账款周转次数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收账款平均余额的比值，表明一定时期内应收账款平均收回的次数。其计算公式为：

应收账款周转次数=销售收入净额÷应收账款平均余额=销售收入净额÷[(期初应收账款+期末应收账款)÷2]

应收账款周转天数指应收账款周转一次(从销售开始到收回现金)所需要的时间，其计算公式为：

应收账款周转天数=计算期天数÷应收账款周转次数=计算期天数×应收账款平均余额÷销售收入净额

通常，应收账款周转率越高、周转天数越短表明应收账款管理效率越高。

　　2.存货周转率

在流动资产中，存货所占比重较大，存货的流动性将直接影响企业的流动比率。存货周转率的分析同样可以通过存货周转次数和存货周转天数反映。

存货周转率(次数)是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其计算公式为：

存货周转次数=销售收入÷存货平均余额

存货平均余额=(期初存货+期末存货)÷2

存货周转天数是指存货周转一次(即存货取得到存货销售)所需要的时间。计算公式为：

存货周转天数=计算期天数÷存货周转次数=计算期天数×存货平均余额÷销售收入

存货周转率(次数)是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。

　　3.流动资产周转率

流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度的指标。流动资产周转率〔次数)是一定时期销售收入净额与企业流动资产平均占用额之间的比率。东奥中级职称编辑“娜写年华”发布。其计算公式为;

流动资产周转次数=销售收入净额÷流动资产平均余额

流动资产周转天数=计算期天数÷流动资产周转次数

=计算期天数×流动资产平均余额÷销售收入净额

式中：流动资产平均余额= (期初流动资产+期末流动资产)÷2

在一定时期内，流动资产周转次数越多，表明以相同的流动资产完成的周转越多，流动资产利用效果越好。流动资产周转天数越少，表明流动资产在经历生产销售各阶段所占用的时间越短，可相对节约流动资产，增强企业盈利能力。

　　(二)固定资产营运能力分析

反映固定资产营运能力的指标为固定资产周转率。固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：

固定资产周转率=销售收入净额÷固定资产平均净值

式中：固定资产平均净值=(期初固定资产净值+期末固定资产净值)÷2

固定资产周转率高，说明企业固定资产投资得当，结构合理，利用效率高;反之，如果固定资产周转率不高，则表明固定资产利用效率不高，提供的生产成果不多，企业的营运能力不强。

　　(三)总资产营运能力分析

反映总资产营运能力的指标是总资产周转率。总资产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。计算公式为：

总资产周转率=销售收入净额÷资产平均总额

如果企业各期资产总额比较稳定，波动不大，则：

平均总资产=(期初总资产+期末总资产)÷2

如果资金占用的波动性较大，企业应采用更详细的资料进行计算，如按照各月份的资金占用额计算，则：

月平均总资产= (月初总资产+月末总资产)÷2

季平均占用额= (1/2 季初+ 第一月末+ 第二月末+ 1/2 季末)÷3

年平均占用额= (1/2 年初+ 第一季末+ 第二季末+ 第三季末+ 1/2 年末)÷4

计算总资产周转率时分子分母在时间上应保持一致。

这一比率用来衡量企业资产整体的使用效率。总资产由各项资产组成，在销售收入既定的情况下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。因此，对总资产周转情况的分析应结合各项资产的周转情况，以发现影响企业资产周转的主要因素。

总之，各项资产的周转率指标用于衡量各项资产赚取收入的能力，经常和企业盈利能力的指标结合在一起，以全面评价企业的盈利能力。

　　盈利能力分析

不论是投资人、债权人还是经理人员，都会非常重视和关心企业的盈利能力。盈利能力就是企业获取利润、实现资金增值的能力。因此，盈利能力指标主要通过收入与利润之间的关系、资产与利润之间的关系反映。反映企业盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、资产净利率和净资产收益率。

(一)销售毛利率

销售毛利率是销售毛利与销售收入之比，其计算公式如下：

销售毛利率=销售毛利÷销售收入

其中：销售毛利=销售收入-销售成本

销售毛利率反映产品每销售1元所包含的毛利润是多少，即销售收入扣除销售成本后还有多少剩余可用于各期费用和形成利润。销售毛利率越高，表明产品的盈利能力越强。将销售毛利率与行业水平进行比较，可以反映企业产品的市场竞争地位。

　　(二)销售净利率

销售净利率是净利润与销售收入之比，其计算公式为：

销售净利率=净利润÷销售收入

销售净利率反映每1元销售收入最终赚取了多少利润，用于反映产品最终的盈利能力。

提示：将销售净利率按利润的扣除项目进行分解可以识别影响销售净利率的主要因素。

　　(三)总资产净利率

总资产净利率指净利润与平均总资产的比率。其计算公式为：

总资产净利率=(净利润÷平均总资产)×100%

总资产净利率衡量的是企业的盈利能力。总资产净利率越高，表明企业资产的利用效果越好。影响总资产净利率的因素是销售净利率和总资产周转率。

总资产净利率=净利润/平均总资产=(净利润/销售收入)×(销售收入/平均总资产)=销售净利润×总资产周转率

因此，企业可以通过提高销售净利率、加速资产周转来提高总资产净利率。

　　(四)净资产收益率

净资产收益率又叫权益净利率或权益报酬率，是净利润与平均所有者权益的比值，表示每1元股东资本赚取的净利润，反映资本经营的盈利能力。其计算公式为：

净资产收益率=(净利润÷平均所有者权益)×100%

该指标是企业盈利能力指标的核心，也是杜邦财务指标体系的核心，更是投资者关注的重点。一般来说，净资产收益率越高，股东和债权人的利益保障程度越高。如果企业的净资产收益率在一段时期内持续增长，说明资本盈利能力稳定上升。但净资产收益率不是一个越高越好的概念，分析时要注意企业的财务风险。

净资产收益率=净利润/平均总资产=(净利润/平均总资产)×(平均总资产/平均净资产)=资产净利率×权益乘数

　　发展能力分析

衡量企业发展能力的指标主要有：销售收入增长率、总资产增长率、营业利润增长率、资本保值增值率和资本积累率等。

　　(一)销售收入增长率

该指标反映的是相对化的销售收入增长情况，是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。在实际分析时应考虑企业历年的销售水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素，或结合企业前三年的销售收入增长率进行趋势性分析判断。其计算公式为：

销售收入增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入×100%

其中：本年销售收入增长额=本年销售收入-上年销售收入

计算过程中，销售收入可以使用利润表中的“营业收入”数据。销售收入增长率大于零，表明企业本年销售收入有所增长。该指标值越高，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市场前景越好。

　　(二)总资产增长率

总资产增长率是企业本年资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业本期资产规模的增长情况。

总资产增长率=本年资产增长额/年初资产总额×100%

其中：本年资产增长额=年末资产总额-年初资产总额

总资产增长率越高，表明企业一定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张。

　　(三)营业利润增长率

营业利润增长率是企业本年营业利润增长额与上年营业利润总额的比率，反映企业营业利润的增减变动情况。其计算公式为：

营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润总额×100%

其中：本年营业利润增长额=本年营业利润-上年营业利润

　　(四)资本保值增值率

资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。其计算公式为：

资本保值增值率=期末所有者权益÷期初所有者权益×100%

如果企业盈利能力提高，利润增加，必然会使期末所有者权益大于期初所有者权益，所以该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标。东奥中级职称编辑“娜写年华”发布。当然，这一指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响。

　　(五)资本积累率

资本积累率是企业本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比率，反映企业当年资本的积累能力。其计算公式为：

资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%

本年所有者权益增长额=年末所有者权益-年初所有者权益

资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强。

　　现金流量分析

现金流量分析一般包括现金流量的结构分析、流动性分析、获取现金能力分析、财务弹性分析及收益质量分析。这里主要从获取现金能力及收益质量方面介绍现金流量比率。

　　(一)获取现金能力的分析

获取现金的能力，可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是销售收入、资产总额、营运资金、净资产或普通股股数等。

　　1.销售现金比率

销售现金比率是指企业经营活动现金流量净额与企业销售额的比值。其计算公式为：

销售现金比率=经营活动现金流量净额÷销售收入

　　2.每股营业现金净流量

每股营业现金净流量是通过企业经营活动现金流量净额与普通股股数之比来反映的。其计算公式为：

每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额÷普通股股数

　　3.全部资产现金回收率

全部资产现金回收率是通过企业经营活动现金流量净额与企业平均资产总额之比来反映的，它说明企业全部资产产生现金的能力。其计算公式为：

全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额÷平均总资产×100%

　　(二)收益质量分析

收益质量是指会计收益与公司业绩之间的相关性。如果会计收益能如实反映公司业绩，则其收益质量高;反之，则收益质量不高。东奥中级职称编辑“娜写年华”发布。收益质量分析，主要包括净收益营运指数分析与现金营运指数分析。

　　1.净收益营运指数

净收益营运指数是指经营净收益与净利润之比，其计算公式为：

净收益营运指数=经营净收益÷净利润

其中：经营净收益=净利润-非经营净收益

　　2.现金营运指数

现金营运指数反映企业经营活动现金流量净额与企业经营所得现金的比值，其计算公式为：

现金营运指数=经营活动现金流量净额÷经营所得现金

公式中，经营所得现金是经营净收益与非付现费用之和。