什么是存托凭证

存托凭证又称存券收据或存股证.是指在一国证券市场流通的代表外国公一有价证券的可转让凭证，属公司融资业务范畴的金融衍生工具。下面为大家介绍一下什么是存托凭证！

　　(一)定义：

存托凭证(DR)又称“预托凭证”，是指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，由 J.P.摩根首创

　　(二)美国存托凭证(ADR)的有关业务机构

1、存券银行：ADR 的发行人，负责 ADR 的注册和过户

2、托管银行：

①存券银行在基础证券发行国安排的银行，通常是其在当地的分行、附属行、代理行

②负责保管基础证券，领取红利或利息，用于再投资或汇回 ADR 发行国

3、中央存托公司：美国的证券中央保管和清算机构，负责 ADR 的保管和清算

　　(三)美国存托凭证的种类

1、无担保的存托凭证：存券银行发行，基础证券发行人不参与，目前已很少应用

2、有担保的存托凭证：

(1)基础证券的发行人的承销商选择存券银行发行，承销商、存券银行、托管银行签订存券协议

(2)分为一、二、三级公开募集存托凭证、美国 144A 私募存托凭证

①一级有担保存托凭证：外国公司无需改变现行报告制度就可上柜公开交易，不可集资

②二级有担保存托凭证：外国公司可在美国交易所或 NASDAQ 上市，不可集资

③三级有担保存托凭证：外国公司可在美国交易所或 NASDAQ 上市集资

④144A 私募存托凭证：合格机构投资者间交易(柜台交易)，可集资

　　(四)存托凭证的优点

1、对发行人的优点

①市场容量大，筹资能力强

②避开直接发行股票和债券的法律要求

2、对投资者的优点

①美元交易

②上市交易的 ADR 须在美国证券与交易委员会注册，有保障

③股利美元支付

④某些机构投资者可规避不能投资非美国上市证券的'限制

　　(五)存托凭证在中国的发展

1、发行一级存托凭证的国内企业分 2 类：一是含 B 股的国内上市公司，二是在香港上市的内地公司

2、二级存托凭证成为我国网络股进入 NASDAQ 的主要形式

3、发行三级存托凭证的公司均在香港交易所上市，即在香港联交所上市同时，将部分股份转换为存托凭证在纽交所上市

4、144A 私募，早期国内企业使用较多，但由于投资者数量少，柜台交易不利于提高企业知名度，近来少用

5、中国企业美国上市 4 个阶段

①1993-1995,中国企业在美国发行存托凭证。

1993.7, 上海石化存托凭证在纽交所上市，中国公司首次美国上市

②1996-1998, 基础设施存托凭证渐成主流

③2000-2001, 高科技公司和大型国企在美国直接上市和存托凭证上市

④2002 以来，中国企业存托凭证发行出现分化现象